时间:2017-09-23 08:59:54 来源: 互联网 复制分享
当输配电领域与工业领域双双迎来机遇时,持续巩固垄断性技术优势的赛晶电力电子(00580)或将大放异彩,而近日公布的半年业绩,可以说是公司爆发式的全方位增长。
2017年8月23日晚间,赛晶电力电子发布半年业绩公告称,公司于2017年上半年实现营业收入5.8亿元人民币(单位下同),同比增长近45%;毛利则同比大幅增长81.6%至2.5亿元,毛利率提升8.7个百分点至43.1%;致使最终股东应占利润高达1.03亿元,同比狂增87.5%。
然而,就是有着这样漂亮半年业绩数据的赛晶电力电子,其股价并没有因此有所起色,反而有继续下跌的势头,那是否是公司漂亮数据下有着令市场担忧的地方呢?一起来看看吧。
主业大幅改善带动业绩增长,各项数据显示公司经营或持续向好
主营业务大幅改善是业绩增长主要原因。智通财经APP翻阅公司财务数据表时发现,公司2017年上半年营收大增45%,毛利更是飙涨至近82%(1.13亿元)的同比增长,这也就是公司业绩增长的最主要原因。
其中,公司受益于特高压直流输电领域的销售额大增,使得输配电领域产品营收有29.5%的增长;又因电解铝产业升级和孤网运行技术的推广,公司工业及其他业务营收得到了80%的增长,这也成为了公司营收增长最主要的因素,而在毛利大幅增长的驱动中,有着垄断性技术优势的输配电业务,其毛利率从38.7%狂飙至56.3%,不仅成为毛利贡献最大的因素,还将整体毛利率从34.4%拉升至43.1%。
主营业务的大幅改善,就成为了公司业绩增长最大的驱动因素,而公司其他费用的变化趋势中,同样显示出公司较乐观的一面。
各项费用变动趋势乐观,公司经营或将继续向好。智通财经APP了解到,公司各项费用中,销售及分销成本仅10%的增长,远低于营收45%的增长,这意味着公司产品的市场竞争力有着较明显的提升;行政开支28%的同比增长,也一定程度反应公司的经营效率并未走低;而从近56%同比增长的研发费用中可以看出,赛晶电力电子仍保持以技术为核心竞争力的策略。
各项数据均表明,公司经营方面是在向好发展,因此,即使在其他收入和联营公司利润大幅减少的情况下,依旧有着净利润大幅增长的局面。
如此看来,公司的半年业绩方面其实并无太大问题,那公司股价的走势就令人费解了,不过智通财经APP注意到,赛晶股价与业绩的背离其实已经不是第一次经历了。
业绩上涨股价反跌,已成宿命?
核心技术引爆的公司飙涨,在公布的业绩手中终结。智通财经了解到,2016年11月初,由南网科研院牵头的“十三五”国家重点研发计划“高压大容量柔性直流输电关键技术研究与工程示范应用”项目通过专家评审。
业内人士表示,柔性直流是中国电网智能化改造的核心技术,目前国家正全力推进。10月22日世界首个200KV柔直断路器(用于舟山五端项目)研制成功,其中的核心器件为赛晶电力电子提供。
以此为燃点,公司股价开启了飙涨模式,短短七个交易日上涨近40%。然后在至少100%增长的业绩盈警公告下,股价却遭遇了冲涨回落至跌6.4%,至此,股价一路跌跌撞撞。
虽然在临近年报披露时,股价逐步放量上冲,最终在高于预期较多的140%净利润增幅刺激下,股价再一次巨量冲涨8%后被打落至跌4%,这一波上扬走势也在顶部大阴线的笼罩下结束了。
业绩盈警+大幅增长兑现,仍难脱离股价回落命运。2017年6月14日,赛晶发布业绩正面盈利公告称,因输变电业务订单数量和交货数量增加使得预期收入增加,叠加综合毛利率提升和成本控制,公司半年净利润大幅增长。虽然股价在公布当日放量上涨近5%,但第二日就开始一路跌回原平台。
最近一次的放量上冲回落,就是国资基金和中国恒天集团等国资的进入,而根据披露易显示,2017年7月22日,多数公司股东高管,以及国资方面在股权方面均有所变动,而之后一路下行的走势,似乎表示了市场对此事的态度。
至此,等到公司放出靓丽的半年业绩数据,大幅增长的净利润仍难得到市场的认可。但是不得不说,无论从公司此前的推荐逻辑,以及现在的业绩兑现看,公司未来的业绩增长仍是较可观的。
未来业绩依旧乐观,公司估值也属合理
双业务持续发力,公司业绩得以保障。2017年,输变电业务中,直流特高压产品有5个项目进入交付期并新增2条海外项目;柔直项目2017年完成渝鄂订单交付并启动张北项目。
而公司在特高压直流产品市场仍具有领先的地位,阳极饱和电抗器依旧是业内独家供应,高压电力电容器也是业内主流供应商之一,从当前订单看2017年公司输变电产品仍可维持较高增速,毛利率继续提升的可能性较大。
公司未来输变电业务仍将贡献不俗的业绩,同时工业业务方面的需求增长,也是未来业绩强力支撑,因此,公司未来的业绩仍有一定的保障性。
公司估值水平较合理,价值发现需要时间。截至2017年8月25日收盘,公司股价为1.7港元/股,对应市值不到24亿港元,按照公司现有业绩预估,公司2017年市盈率或将在10倍左右,仍属于合理区间。
对于公司久久没有起色的股价来说,相信只有等待持续的业绩兑现,才能让市场对公司价值有所改观。(文/江松华)
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网友“用户74xxxx412”:智通
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