雅虎估值60亿美元，历史收购已花费170亿美元

2月27日消息，美国知名财经频道CNBC网络版周五报道称，雅虎成立至今已动用约170亿美元进行收购，但是这家公司如今的核心业务估值却仅为60亿美元左右，这也就意味着雅虎多年来已经挥霍掉超100亿美元资金。对于一家核心业务不断恶化的公司而言，最佳的办法就是尽快甩掉该项业务。

以下为内容摘要：

如果市场是正确的，那么雅虎就一直在用一种奇怪的方式清除公司的价值。

即便是目前持有的阿里巴巴集团和雅虎日本股权价值超过300亿美元，市场在本周初给予这家公司的完整估值也仅为280亿美元。排除抛售上述资产的税后收益以及雅虎当前所持的现金，这家公司的核心业务估值仅仅约为10亿美元。

但是考虑到雅虎自成立至今已完成了一系列的收购，仅仅10亿美元的估值确实令人感到惊讶。自1997年以来，雅虎已收购了超过120家初创公司，希望能够推动公司业绩实现增长。

雅虎上述收购的交易总值约为170亿美元，而该公司此前已为收购交易资产减损10亿美元，这也就意味着雅虎狼吞虎咽的动用约160亿美元收购新创意和人才，但却未获得明显的收获。这一数据还没有考虑到收购交易所带来的交易成本。

诚然，雅虎核心业务的实际价值，要远远多于市场当前给予该项资产的估值。毕竟，Verizon在去年动用44亿美元才完成了对AOL的收购，此交易对AOL的估值为其未计利息、税项、折旧及摊销前利润（EBITDA）的8倍。如果按照这一估值计算，雅虎核心资产的价值约为60亿美元至70亿美元。不过即便是给出了这样的估值，也意味着这家公司已挥霍掉了100亿美元。

雅虎把这100亿美元都挥霍到了哪里？在多年来雅虎完成的交易当中，有一些确实是非常糟糕的交易。在这些交易当中，就包括了网络泡沫破灭之前动用数十亿美元从马克库班（Mark Cuban）手中买下的broadcast.com。虽然也有部分交易对雅虎做出了一定的贡献，但这并不足以阻止雅虎的经营状况逐步恶化。

自2012年7月出任雅虎首席执行官以来，玛丽莎梅耶尔（Marissa Mayer）带领公司完成的收购交易，占到了雅虎收购交易总量的15%，其中就包括了11亿美元收购轻博客Tumblr。在梅耶尔的任期内，雅虎耗费至少25亿美元用于收购，并出售了价值6.7亿美元的资产--出售的资产总值已经接近于该公司核心业务当前的市场估值。

“雅虎绝大多数的收购交易均出现在梅耶尔加盟公司之前，因此根据这些交易来评估梅耶尔的执政表现没有任何意义，”雅虎发言人对此表示。“完成交易的人与雅虎现在的管理层完全不相干，”他说。

雅虎在并购市场的表现与Alphabet相去甚远。自2004年进行首次公开招股以来，伴随着公司市值的不断增大，Alphabet已完成了190宗并购交易。微软成立至今为收购投入了约600亿美元，当前的公司市值约为4090亿美元。

关于雅虎通过收购和其它支出来提升公司业绩的问题，投资公司SunTrust Robinson Humphrey的分析师罗伯特派克（Robert Peck）指出，“没有一家公司像雅虎这样为收购投入了如此多的资金，却未带来任何的回报。”他说，雅虎多年来糟糕的决策，确实对公司的员工士气和文化构成了影响。梅耶尔的团队用了近四年时间试图让雅虎实现复兴，但这家公司在本月初发布的第四季度财报却显示，当季营收同比下滑了15%。

派克说，“想要展现出复兴的迹象，四年时间已经足够长。但是雅虎如今不仅没有展现出复兴的迹象，反而展现出的是业务正在不断的恶化。”在认为2014年收购移动分析公司Flurry是一笔不错交易的同时，派克并不清楚雅虎收购广告公司BrightRoll以及Tumblr，是否真正能够给公司带来帮助。

按照派克的观点，雅虎出售核心业务是必然之事，而且此事宜早不宜迟。他说，“雅虎的核心业务就如同一块正在融化的冰块。雅虎管理层迅速做出反应至关重要。”

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