纽约时报：戴尔收购EMC表明远大目标

10月12日消息，戴尔周一宣布，将以670亿美元的价格收购EMC。《纽约时报》评论称，这笔收购表明了戴尔的远大目标，而处于困境中的EMC将获得喘息之机。

以下为文章主要内容：

两年前，迈克尔戴尔（Michael Dell）成功完成了戴尔的私有化，使戴尔可以在日新月异的科技行业中更好地宛转腾挪。目前，戴尔又完成了科技行业历史上规模最大的一笔收购。戴尔及其财务支持者银湖认为，这笔重磅收购将有助于戴尔跟上时代的步伐。

迈克尔戴尔于30年前在宿舍中创立了戴尔。而目前，仅仅生产PC已经无法令戴尔这样的公司继续发展。在两年前推动私有化交易时，迈克尔戴尔就已经意识到这一点。而戴尔私有化之后的一大举措就是开拓企业计算市场。

通过收购EMC，戴尔将获得计算机数据存储市场最大的厂商之一，而EMC的产品也能补充戴尔当前的服务器、企业软件和移动设备产品线。

迈克尔戴尔在接受采访时表示：“随着企业IT市场的发展，我们正继续推动公司开拓最热门的领域。这笔交易将给我们带来助力。”

根据交易条款，戴尔支付的总价格相当于每股EMC股份33.15美元，相对于交易传闻刚刚曝出时的EMC股价有约27%的溢价率。

从多个角度来看，这都是一笔有着远大目标的收购。尽管近年来许多科技公司完成了并购，但在收购EMC的过程中，戴尔将面临高昂的债务。不过，预计戴尔将在美联储上调利率前完成举债。

另一方面，目前许多公司都信奉“小而美”的哲学，但戴尔在这笔交易之后将更加庞大。

近期，许多公司宣布了分拆计划，分拆后的不同业务瞄准不同市场。在摆脱集团模式后，每项业务无论是从管理层还是从股东层面来看都有着更高的专注度，而新公司很可能也将获得更高的股价。科技公司也不例外。例如，惠普刚刚将PC业务和企业服务业务进行分拆，而eBay则完成了电商市场业务与PayPal支付业务的分拆。

此前，EMC的“联盟”模式就已受到股东的抨击。“EMC联盟”企业分别专注于数据存储、网络和内容管理等业务。不过，该公司的管理者拒绝对这些业务进行彻底的分拆。迈克尔戴尔和EMC CEO乔伊图奇（Joe Tucci）认为，通过合并打造“一站式”服务将吸引企业客户更多地购买服务器。

EMC近40年前创立于波士顿郊外，是美国东海岸最后一批大型科技公司之一。然而过去10年中，由于数据存储的成本下降，一系列收购未能扭转颓势，该公司陷入了困境。在收购消息曝光之前，EMC股价今年大幅下跌。

EMC的很大一部分价值在于所持的81% VMware股份，后者是一家非常火爆的虚拟化软件公司。VMware目前市值约为330亿美元，因此EMC所持VMware股份价值约为270亿美元。以上周五收盘价来看，EMC的市值约为536亿美元。

从去年开始，EMC就面临着激进投资者Elliot Management的压力。这一规模270亿美元的对冲基金曾对多家被认为表现不佳的科技公司施压。尽管今年1月与Elliot Management暂时达成了“和平协议”，但EMC仍未能拿出可行的复苏方案。Elliot Management表现出了耐心，在“和平协议”到期之后仍保持着沉默。不过分析师一直猜测，这家对冲基金很可能会再次发声，要求EMC做出更大的改变。

过去几个月，EMC与戴尔和银湖进行了悄悄的接触。此前，EMC曾试图将公司出售给惠普，但谈判并未成功。对EMC来说，戴尔是合适的收购者。在开拓PC以外市场的过程中，戴尔已经花费了数十亿美元。在被私有化之后，戴尔能更快地做出商业决策，而不会像上市公司一样面临公开市场股东的压力。

银湖管理合伙人艾根杜尔班（Egon Durban）表示：“这是一家终极的平台公司。作为投资者，这就是我们喜爱的投资对象。”

戴尔的业绩目前正在逐步增长。在全球PC市场，戴尔的份额已稳定在约14%。这部分是由于，该公司销售滑坡的速度慢于竞争对手。

在被收购之后，EMC也将获得类似戴尔私有化之后的喘息之机。

不过，内部代号为“Emerald”的收购谈判过程很复杂。戴尔目前提出，将向EMC股东支付每股约24.05美元的现金，以及价值9.10美元的跟踪股票。这一跟踪股票反映了EMC所持VMware的价值，而这一价值参考了美国股市VMware的股价。

为了给这笔交易寻找资金，戴尔和银湖与多家银行进行了接触，获得了这些银行的贷款。戴尔很可能会赶在美联储加息前完成贷款。因为在加息之后，戴尔将需要多支付数亿美元的利息。参与贷款的人士表示，很大一部分债务将会被评级为“投资级”，从而确保较低的利率。

尽管戴尔将持有上市公司VMware的大部分股份，但该公司的所有者表示，将会在一段时间内保持私营状态。该公司希望成为一家企业服务提供商，不再对PC销售有严重的依赖，而这一目标尚未实现。

迈克尔戴尔表示：“这笔收购创造了全球领先的公司，私营的架构将给我们带来巨大的灵活性。”

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