股价五连跌：暴风科技高股价被疑不利于并购

“大跌”，暴风科技还是没能躲得过去。呼啸而来的，还有投资者的责难。7月15日晚，暴风科技澄清，此前互联网流传的董事长冯鑫“增持100股”的公告系网友伪造，却招来网友“100股都不买”的调侃。今年3月上市以来，暴风科技从每股7元一路上涨到最高每股327元，曾被视为A股资本市场“拥抱互联网”的一个典型。

在暴风科技的刺激之下，众多在美上市的互联网公司宣布了私有化方案，准备回归A股，而突如其来的“股灾”，让这些公司有些尴尬。

暴风科技的遭遇，已成为当下资本市场剧烈波动的鲜活写照。暴风科技曾希望通过快速并购“填平”高估值的“泡沫”。高昂的股价，并未能给暴风科技带来太多实际的好处，反而带来了种种烦恼。

大股东“兜底”员工买股

6月10日，“大跌”到来前的最后一个周末，暴风科技选择了停牌，从而将股价一度封在307.56元的高位。

随后的一个月中，灾难发生。上证指数从5000多点，一路跌至3500点左右，创业板大量股票价格“腰斩”，最夸张的甚至下跌超过70%。

7月初暴风科技复牌前，冯鑫坦言：“这会儿A股是熊市。虽然暴风科技处于停牌状态，但躲是躲不过去的。”

果然，上周一到周五，暴风科技复牌后连续5个交易日跌停。上周五收盘，暴风科技报收181.61元，较复牌前307元的股价已近“腰斩”。同时，其市值“蒸发”了150亿元。

时间回到今年3月，暴风科技上市伊始。它一路拿下39个涨停板，当时所有的股民欣喜若狂。而这次复牌经历3个跌停后，投资者就已经“坐不住”了，纷纷要求公司出台“维稳”措施。

7月15日收盘，暴风科技发布“股价维稳”的6大措施。其中大股东方面承诺不减持，并没有明确的增持措施出台。这一份公告被媒体和股民评价为“措辞含蓄”。

更夸张的是，当晚“谣言四起”，有网友伪造了一份上市公司公告，公告称，暴风科技的实际控制人冯鑫于7月15日通过二级市场“增持100股”，共计2.24万元。

“增持100股”的消息在微博、微信、股吧等平台被疯狂转发，这一所谓的“增持”更是被大量网友戏谑。当晚，暴风科技发布澄清声明，宣布“增持100股”的公告系网友伪造。

“100股都不买。”获知这一消息的股民，对暴风科技发起了新一轮“嘲讽”。有的分析人士指出了大股东冯鑫“不增持”的逻辑：暴风科技上市时的发行价是7.14元，募集资金总额仅2.14亿元，如今暴风科技的股价已达到200多元，冯鑫的增持成本太高了。

最终，7月16日，冯鑫还是推出了“护盘方案”，这一方案的创新性在A股几乎是前所未有。

冯鑫号召员工在二级市场买入暴风科技的股票，同时承诺，在2015年7月17日至7月21日期间增持暴风科技股票，并连续持有6个月的，若因增持股票产生亏损，由冯鑫个人予以补偿损失；若有股票增值收益则归员工个人所有。

针对公司入职三年以上且未持有公司股票的员工，在此期间购买公司股票的款项，冯鑫个人将资助50%。

根据相关法律法规及监管要求，目前公司、冯鑫本人以及公司其他董事、监事、高级管理人员还不能对公司股票进行股份回购及增持。

“如果我是暴风的员工，就是借钱也要增持，无风险套利。”在投资者论坛上，有股民这样评价；但也有股民表示质疑，“买股票就为了亏损等老总报销？不给报咋办？”

7月17日，暴风科技召开投资者说明会，董秘毕士钧就连续跌停回应称目前公司股价被低估，“跌停是市场非理性下跌的结果，相信市场会认可公司的价值。”

暴风期望快速并购填平市值

冯鑫曾多次向媒体强调，他对股价有多不在乎：“股市的涨涨跌跌，对我来讲就当作乐趣。”

实际上，在资本的疯狂追逐之下，暴风科技曾使出浑身解数，进行并购和业务扩张，试图将高估值下的泡沫“填平”。

暴风科技股价到达327元的最高价时，其市值达到了333.6亿元。与之相对应，暴风科技2014年全年净利润为4185万元。而今年上半年，其净利润最高不超过801万元。

今年5月18日，暴风科技股价仍在疯狂涨停的阶段，这家上市公司召开发布会，向外界公布了“全球DT大娱乐”的发展目标。

董事长冯鑫的思路是，通过并购快速进行资源整合，跳出视频领域，让业务延展到娱乐行业的各个方面。他甚至还希望布局O2O，全力国际化。

从上述表述不难看出，他或许已经察觉视频网站的商业模式很难获得成功，暴风的目标是将视频网站带来的大量用户更好地运营，从而实现“流量变现”。

一个典型的案例就是暴风魔镜，这款VR（虚拟现实）产品几乎没有做广告，就是在暴风自己的网站上卖出了30万台。

冯鑫表示，希望以资本为纽带，联合几十家产业链上下游的公司，从而建立“用户量过亿”的流量平台，接着，通过秀场等流量变现的不同途径，让公司盈利能力得到实质性飞跃。

自上市至今，暴风科技已走出了重要的三大步，包括推出暴风魔镜第三代；其次，暴风科技和暴风控股（冯鑫个人公司）共投入2.5亿元，获得海尔旗下专注于互联网电视的公司统帅50%的股权，未来将联手海尔、日日顺、奥飞动漫等公司进军互联网电视。

最新的一步是进军在线秀场。7月13日，暴风科技宣布，投入5100万元，获得手势科技公司51%的股权。后者是一个互联网演艺平台，旗下已有多家线下主播工作室，以及数十名主播团队。

进军秀场的思路，与视频行业的“老大哥”优酷土豆颇为类似。如今，优酷土豆旗下的在线秀场业务“来疯”发展迅速，据称已成优酷土豆旗下“现金牛”。

但值得注意的是，暴风科技的“高市值”，并未给公司并购带来实实在在的好处。近期的两次收购，暴风科技均是采用现金收购的方式。高股价的背景下，交易对方对于用股份支付对价似乎“并不感冒”。

有分析师对比了暴风科技和掌趣科技的收购路径：掌趣科技是先停牌再谈并购，然后复盘与并购对象的股东一同享受股票升值的收益，而暴风科技停牌谈并购时，股价已“疯涨”至300多元，再拿“泡沫丰富”的股票去并购，留给对方的想象空间就小了。

有投资者在互动易平台引用这句话向公司咨询，暴风科技回复称，“感谢关注”。

中概股私有化的“尴尬”

作为成功拆除VIE结构回国上市的典型代表，暴风科技的股价从不到10元每股一度飙升到了327元每股，两个月时间内股价就涨了30多倍。

如此业绩，着实震惊了很多中概股。暴风科技的高股价和高市值，启发了一批批中概股踏上回归国内市场的道路。

艾瑞咨询7月初发布的报告显示，今年已有22家中概股公司启动私有化，仅6月单月就有13家企业宣布私有化。欢聚时代和当当更是在7月9日同一天宣布收到私有化要约。

宣布收到私有化要约只是完成私有化的一小步，还需要获得公司董事会、境外投资者的支持。

A股IPO暂缓可能成为了中概股面临的新难题。

7月5日，证监会虽然否认了暂停IPO，但释放出了暂缓IPO的信号。证监会新闻发言人称，28家拟上市公司暂缓发行后，近期将没有新股发行；下一步新股发行审核工作不会停止，但将大幅减少新股发行家数和发行融资数额。

中金公司研报指出，从美股市场回归A股主要涉及从美股退市、拆VIE结构和A股上市三个主要步骤。正常情况下,私有化退市一般耗时约6个月,而拆除VIE结构约4到7个月，A股IPO上市发行大约60周，这样算下来，少说也要两三年。

有业内人士认为，政策暖风频吹是大方向，此次的IPO暂缓持续时间应该也不会太长，一旦市场企稳IPO就会恢复正常。近来因A股面临调整而推出的IPO暂缓对中概股回归的影响会很有限。