外媒：中国科技股存严重泡沫

4月8日消息，据彭博社报道，中国科技股最近一段时间的大幅上涨，让美国曾经出现的互联网泡沫相形见绌。

在中国规模达6.9万亿美元的股市中，科技股的涨幅遥遥领先，使其平均市盈率（PE）达到220倍，在全球同类中处于最高水平。当美国纳斯达克综合指数于2000年3月见顶时，其科技股的平均市盈率也只有156倍。

正像中国互联网行业二十年前开始的崛起，中国科技股股价正在被一个富有吸引力的故事所推动：中国政府正在大力促进科技行业，以减少中国经济对重型制造业和房地产开发的依赖。与美国上世纪90年代末类似，目前的中国科技股受诸多利好因素的提振，如较低的利率水平，IPO（首次公开发行股票）市场的繁荣和来自新投资者的资金正大量涌入。

好消息是，与15年前的美国股市相比，中国科技板块占中国股市的比重较低，因此如果科技股出现抛售的情况其影响也将有限。而坏消息是，如果科技板块出现由升转跌的情况，将让刚入市的散户投资者遭受较大损失，有可能让中国上证综合指数结束其上涨。

4月2日，瑞士信贷中国研究主管陈昌华(Vincent Chan)在接受采访时表示：“目前的中国科技股出现类似美国互联网泡沫的情形。鉴于美国互联网泡沫2000年破裂时，其股价下跌了50%到70%，当中国科技股也出现泡沫破裂灭的情况时，中国的这些小盘股可能会面临较大调整。”

“互联网+”计划

由于中国制造业不景气，中国目前的经济增长处于25年来的低谷，中国政府加大了对科技行业的投入。今年三月，中国国务院总理李克强在政府工作报告中提出了“互联网+”计划，推动移动互联网、云计算、大数据、物联网等与现代制造业结合，促进电子商务、工业互联网和互联网金融健康发展，引导互联网企业拓展国际市场。中国政府还计划通过“深港通”机制，让外国投资者能进入深圳股市。

在全球市值超过10亿美元的高科技公司中，今年表现最好的50家公司均来自中国。截止周二，中国沪深300指数科技板块今年累计上涨了69%，其上涨幅度是大盘指数的三倍以上，使其市值在中国股市的10大板块中位居榜首。

在过去一年的中国IPO市场中，中国科技股的涨幅是最大的，主要受益于中国监管机构对其新股发行估值的限制。在这时期发行的147支股票中，北京无线天利移动信息技术股份有限公司表现最为突出，其目前股价与发行价相比上涨了1871%，使其市盈率达到了379倍。

“估值非常高”

无论从那种角度衡量，中国科技股现在的估值水平都远远超过美国互联网泡沫最严重时的水平。根据彭博社汇编的数据，与2000年时美国科技股相比，中国科技股的平均市盈率要高出41%，估值的中位数要贵一倍，估值的加权平均数则高出12%。

长江商学院副院长滕斌圣在周二接受采访时表示：“泡沫正在形成中，中国科技股的估值非常高。”

但中国不会出现美国互联网泡沫时的最极端情况，因为中国有关法规要求实现盈利的公司才能在中国最大的两家证券交易所上市。

规模较小

申万宏源证券研究所的桂浩明4月3日接受采访时指出：“高估值并不一定意味着它们是不合理的，估值的一部分可以被盈利的高增长所抵消。”

中国科技板块整体规模较小，因此即使其上涨如果出现逆转，也不会导致中国股市出现大范围的暴跌。彭博社编纂的数据显示，中国科技股的总市值占中国股市总市值的比例为13%，相比之下，2000年时美国科技股总市值占美国股市总市值的比例约为31%。在美国互联网泡沫破裂后，标准普尔500指数花了大约七年才恢复破裂前的水平，而纳斯达克综合指数至今尚未全部收复失地。

海通证券股份有限公司的陈瑞明（Chen Ruiming）表示，很难预测中国股市的反弹将于何时结束，但他看到有迹象显示中国股市正出现越来越多的投机行为。