盘点半年报, 永辉超市、天虹商场和三江购物转型新零售后业绩如何

　　2016年10月，马云提出新零售的概念。在过去半年的时间内，各大传统商超、百货纷纷转型，扎堆新零售。阿里巴巴入股三江购物，永辉搞出了餐饮和超市“混搭”超级物种，天虹推出都会生活超市sp@ce并入局无人便利店。

　　近日，这三家比较有代表性的新零售企业都交出了2017年半年报，我们利用几张图表做了比较，目前永辉跑在了最前面，但最终谁会在这场“新零售的革命”中胜出还是个未知数。

　　推出超级物种后，永辉市值远超天虹和三江购物

　　永辉的市值一直都将天虹和三江购物远远的甩在身后。在2016年下半年新零售概念提出后，三大企业纷纷有所响应，市值较2016年上半年都有很大幅度的提升，其中永辉和三江的上升更为迅速。除了有新零售的助攻外，三江在2016年下半年获得阿里巴巴投资的21.5亿元，自11月18日消息宣布后，三江购物曾连续涨停七天。

　　永辉在2017年1月1日正式宣布推出高端超市+食材餐饮+永辉生活APP为一体的超级物种超市，2017年上半年永辉的市值高歌猛进，进一步拉开与天虹和三江的差距。天虹在2015年受到电商冲击后，就提出了全渠道策略，2017年1月开出类似超级物种与盒马鲜生类似的sp@ce，并于2017年8月加入无人便利店的大潮。

　　在新零售的概念产生后，从三家公司市值变动来看，市场对“新零售模式”持积极的态度。

　　2017上半年营收，永辉独占鳌头，三江逐步调整

　　从营收上看，永辉的营收一直领先于三江和天虹。根据最新的业绩报告，2017年上半年，永辉超市营业总收入为283.17亿元，同比增长15.49%。在不少大卖场业绩不佳，频频闭店的情况下，永辉的业绩还是很亮眼。不过，对比2014-2016年的业绩，我们可以发现，永辉的营收增速是在放缓的。

　　不过增幅仍远大于行业整体。根据中华全国商业信息中心统计数据，2017年上半年全国百家重点大型零售企业零售额累计同比增长3.1%。

　　从财报看，永辉的营收增长主要依靠新开门店。据统计，今年上半年，永辉常规门店新增35家，以超级物种为代表的新型态门店新增29家。不过，并不是所有的门店业态都赚钱，永辉云创科技也就是孵化出超级物种的业务部门，2017年上半年亏损了8151万元。新零售的试验对于永辉来说仍在继续。

　　天虹商场在2015年受电商冲击，营收增长一度倒退。但在2016年下半年转型新零售后，业绩不断好转。在今年上半年，天虹营收增长5%至90亿元。除了sp@ce以外，天虹还发展了多个新业态，比如专卖海外优质产品的“全球in选”和无人便利店WellGo。

　　天虹各类产品营收占比

　　在三家公司中，三江购物的规模最小。三江购物的营收从2015年上半年开始一路下跌，今年上半年三江购物营业收入为19.25亿元，同比下降10.93%，营收下跌的原因主要是与阿里巴巴合作后，剥离香烟业务和关闭业绩不佳店铺。三江购物在财报中表示，业绩符合预期。

　　得益于新零售，三家公司净利润和毛利率均有提高

　　整体来看，新零售在营收方面的作用似乎并不明显，三家中只有一家公司是在新零售概念落地后，营收增幅不断提升的。但是，在实践新零售的过程中，三家公司的毛利润和净利润都有了很大的提升。

　　新零售的概念是将线上线下融合，对于普通消费者来说，这种融合的过程使购物环节更加便利，购物体验更好。而对于商家而言，新零售是依托互联网，运用大数据、人工智能等先进技术手段，对商品的生产、流通与销售环节进行升级改造，在这过程中最大的提升就是效率。

　　永辉的毛利率从2014年上半年的19.1%，提升到了今年上半年的20.2%，不过是三家毛利率中最低的。天虹的毛利率由23.70%上升至24.8%，为三家之中最高的。三江的毛利率从18.70%提高到了22.6%，提高幅度最大。

　　永辉在半年报中表示，虽然新物种业态仍在亏损的，但这种业态会带来更多的客户，更高的转换率。通过打通线上线上的模式，公司也能更了解消费者喜好，自有品牌、符合消费者口味的中高端商品，这些都可以提高毛利率。

　　在今年1-6月，天虹也在深化体验式+线上线下融合的数字化，提升运营效率，其中包括了会员系统的打通，全渠道比价，门店差异化等措施。而三江购物毛利率较上年同期上升2.61 个百分点，主要就是在新零售的助力下，优化供应链以及商品品类。

　　2017年上半年，三家净利润和净利率都有非常大的提升。永辉净利润10.55 亿元，同比增长57.57%；天虹的净利润3.75亿元，同比增长31.36%；三江的净利润为0.66 亿元，同比增长31.32%。招商证券零售行业首席分析师许荣聪称，三江购物目前仍处于门店调整期，同时公司通过优化供应链的方式使毛利率得以显著提升，毛利率改善也拉动了净利率和净利润增长。

　　新零售对三家公司的业绩起到了推动的作用，而非一个被炒热的概念。在财报中，三家公司纷纷表示加大对新零售的投入。永辉超市计划投资5000万元设立投资基金深入布局新零售；天虹将进一步强化实体店体验，继续推进数字化运营；三江则会加速门店转型、推出新零售门店。