[钜阵股票市场周报]热点轮动过快, 震荡整理仍将延续

　　近期市场的一个特点是板块轮动非常快，不过这些都经过了一段时间的炒作，龙头个股已经有较大的涨幅。热点板块的快速轮动，说明市场还有一定的余温，但投资者继续追高的意愿不强。因此，从热点板块的角度来看，市场只有“老品种”在反复炒作，但由于短期涨幅过大，且国庆长假临近，投资者心态较为谨慎，继续追高这些老题材并不可取。另外，以上证50为代表的大盘蓝筹调整时间已有三周之久，在周四，银行、保险等蓝筹股出现了一定的反弹。蓝筹板块如果能成功筑底，将对市场起到稳定的作用，建议关注上证50指数能否在60天均线附近站稳。

　　全球市场

　　近一周外围股票市场中，除日本市场上涨1.94%外，其他主要股票市场涨跌幅度均不到1%。A股市场延续震荡整理，上证指数下跌0.03%，深证综指上涨0.03%。美联储宣布10月份开始启动缩表程序，使得反弹指数继续反弹，近一周上涨0.13%。国际大宗商品总体出现进入震荡，CRB商品指数近一周上涨0.05%，其中黄金下跌2.60%，原油上涨0.40%。国内商品期货市场方面，沪铅表现最好，上涨4.9%，但其他品种涨幅均不足4%。焦煤、锰硅、铁矿石等品种领跌，跌幅分别达10.8%、8.4%和8.4%。市场中没有明显的领涨品种，而前期的领涨品种出现大幅下跌，市场仍然偏弱。

　　市场估值与流动性

　　截至9月21日，上海市场平均市盈率为18.0倍，深圳主板27.0倍，中小板44.0倍，创业板53.6倍。10年期国债利率为3.6334%，较上周上升3.52个基点，结束连续2周下降。

　　大事回顾

　　标普将中国评级从“AA-”下调至“A+”，展望由负面调至稳定。

　　美联储宣布从10月开始缩减资产负债表。

　　营改增累计减税1.61万亿元，税制环境优化助推经济转型升级。

　　中金所下调部分股指期货品种保证金。

　　央行9月18日净投放3000亿元。

　　行业与主题热点

　　本周市场进入震荡，热点板块轮动较快，持续时间短，因此，总体没有明显的领涨领跌板块，节前市场心态较为谨慎，追高和杀跌的意愿都不强。

　　以下为研报具体内容

　　[钜阵股票市场周报]

　　热点轮动过快，震荡整理仍将延续

　　一、全球市场

　　1、全球主要股票市场表现

　　近一周外围股票市场大多进入震荡走势，其中日本市场表现最好，上涨1.94%，但其他主要股票市场涨跌幅度均不到1%。A股市场延续震荡整理，上证指数下跌0.03%，深证综指上涨0.03%，创业板指下跌0.49%。

　　美联储宣布10月份开始启动缩表程序，使得反弹指数继续反弹，近一周上涨0.13%，而在、离岸人民币汇率分别对美元贬值0.61%和0.38%，两者仍有186点倒挂。国际大宗商品总体出现进入震荡，CRB商品指数近一周上涨0.05%，其中黄金下跌2.60%，原油上涨0.40%。

　　截至9月21日，上海市场平均市盈率为18.0倍，深圳主板27.0倍，中小板44.0倍，创业板53.6倍。市场估值水平大体与上周持平。

　　标普将中国评级从“AA-”下调至“A+”，展望由负面调至稳定。21日，标普将中国长期主权信用评级由AA-调整为A+，短期债评级由A-1+调整为A-1，展望由负面调整为稳定。这是自1999年以来，标普首次下调中国主权评级。标普对调整中国长期主权信用评级解释称，中国长时间的强劲债务增长增加了中国的经济和金融风险，但是在未来三到四年中，中国经济将继续保持增长，财政状况将会持续改善。

　　美联储宣布从10月开始缩减资产负债表。北京时间9月21日凌晨消息，美联储公布利率决议，宣布维持基准利率不变，同时还表示将从10月份开始缩减其4.5万亿美元的资产负债表，每月缩减规模为100亿美元。美联储继续预测今年晚些时候会再次加息，称飓风破坏只会对经济产生暂时的影响。

　　营改增累计减税1.61万亿元，税制环境优化助推经济转型升级。始于2012年的营改增是我国财税改革中的“重头戏”，也是近年来我国最大规模的减税措施，迄今已累计减税1.61万亿元，其中自2016年5月1日全面推开营改增试点以来，截至今年6月直接减税8500多亿元，实现所有行业税负只减不增。营改增绝不仅仅是给纳税人发减税“红包”那么简单。经过营改增的结构性减税和税制环境优化，制造业升级速度有望加快，服务业发展动力得以释放，从而实现经济转型升级。

　　中金所下调部分股指期货品种保证金。中国金融期货交易所发布公告，自2017年9月18日结算时起，沪深300和上证50股指期货各合约交易保证金标准，由目前合约价值的20%调整为15%。同时，自2017年9月18日起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约平今仓交易手续费标准由成交金额的万分之九点二调整为成交金额的万分之六点九。

　　央行9月18日净投放3000亿元。9月18日消息，央行今日净投放3000亿元。中国央行公开市场将进行2800亿元7天期逆回购操作，200亿元28天期逆回购操作。央行公开市场今日无逆回购到期。今日有1135亿元中期借贷便利(MLF)到期。9月18日消息，央行今日净投放3000亿元。中国央行公开市场将进行2800亿元7天期逆回购操作，200亿元28天期逆回购操作。央行公开市场今日无逆回购到期。今日有1135亿元中期借贷便利(MLF)到期。

　　四、行业与主题热点

　　本周大智慧(601519,股吧)32个主要的行业分类中，上涨的8个，下跌的有24个。其中酒及饮料、零售和银行板块表现相对较好，但涨幅均不到3%。而下跌的行业板块中，黑色金属下跌3%，已连续三周领跌。

　　五、策略点评

　　本周市场维持震荡整理，大盘继续呈现阴阳交错的走势。周四虽然在金融股的带动下上证指数一度走高，但最后由于锂电池等热点板块的下跌，市场出现全面回落，到周五，上证指数仍然收于5日均线下方，并没有摆脱调整的格局。最终，上证指数本周下跌0.03%，深证综指上涨0.03%，创业板综指上涨0.16%，上证50指数上涨0.40%。

　　近期市场的一个特点是板块轮动非常快，本周前三天资源类、芯片、人工智能、锂电池等概念均有一定的表现，到周四，锂电池、电动车概念大幅回落，带动市场出现调整，大盘前三天的涨幅几乎全部回吐。周五市场维持横盘整理，除5G概念有一定表现外，其他题材概念表现较为平静。

　　本周各热点板块的持续时间均不长，大都出现一两天的领涨后，便偃旗息鼓。我们发现，资源类、芯片、人工智能、锂电池等题材都经过了一段时间的炒作，龙头个股已经有较大的涨幅。这些板块的快速轮动，说明市场还有一定的余温，但投资者继续追高的意愿不强。因此，从热点板块的角度来看，市场只有“老品种”在反复炒作，但由于短期涨幅过大，且国庆长假临近，投资者心态较为谨慎，继续追高这些老题材并不可取。

　　另外，以上证50为代表的大盘蓝筹调整时间已有三周之久，在周四，银行、保险等蓝筹股出现了一定的反弹。蓝筹板块如果能成功筑底，将对市场起到稳定的作用，建议关注上证50指数能否在60天均线附近站稳。