宠物经济强势爆发, 这三家公司不差钱!

　　一、宠物经济行业分析

　　（一）全球宠物市场平稳扩张

　　过去五年间，全球宠物市场始终处在平稳扩张的轨道上。2009年，全球宠物行业全年总收入为790亿美元，其后以每年4.5%-5.5%的增速扩张，至2015年全国宠物行业总收入达到1050亿元，较2009年上涨32.9%，期间复合年化增长率为4.9%。

　　（二）中国达到宠物经济临界点

　　各国人均宠物数量和人均GDP正相关。据悉，一个国家的人均GDP在3000-8000美元之间时，宠物产业发展迅速。当前中国已有相当多城市达到了这一水平，随之而来的是北京、上海、广州等城市宠物行业都己经相当发达。

　　（三）中国宠物政策持续放开

　　从上世纪80年代至今，养宠政策逐渐放开，由最初的禁养限养到如今的规范饲养，是宠物市场的政策利好。

　　（四）中国宠物行业迅猛发展

　　我国宠物数量迅速增长,宠物市场规模扩张，宠物产业发展进入快车道。公开资料显示，过去10年间，中国宠物行业的规模增长超过12倍，每年新增宠物增幅远超人口增幅，以每年12%左右速度增加。

　　国家统计局数据显示，2010年到2016年，中国宠物行业年复合增长率达到49.1%，居各行业之首。2016年，仅宠物犬、猫市场的行业规模达到1720亿元。业内人士表示，近年中国宠物用品及相关服务发展迅猛。过去三年，宠物类用品销售收入增幅位列淘宝前三，行业年均销售收入破千亿元。

　　在宠物消费金额方面，我国养宠家庭户均宠物相关消费额将继续提升。2016年每户花费在宠物身上的金额约为1235元，预计到2017年这一数值将同比上升约30%至户均1606元，其后继续上涨，到2020年户均宠物支出将升至2702元，2016-2020年间CAGR高达21.6%。

　　随着户均支出的上升，宠物行业的总体规模将持续扩张，宠物食品相关的支出规模成倍增长。2016年全行业收入约为331亿元，预计2017年将增至502亿元，到2020年这一数字将增长到964亿元，2016-2020年之间的年复合增长率达30.7%。

　　二、题材逻辑分析

　　这里的逻辑很简单，我崇尚最极致的真理的都是一语即通的。

　　1、单身狗越来越多了。

　　2、有钱的老年越来越多了，没有子女陪伴养只狗如何？

　　3、养宠物不便宜：养人还不如养狗听话，但是养狗不比养人便宜。

　　说的书面一些，就是当前我国宠物市场仍处于保有量低、相关产品及服务渗透率低、客单价低的状态。在这轮产业爆发的过程中，这三大主要驱动力有望共同增长，从而拉动行业的整体快速增长。

　　三、受益股及逻辑

　　在看受益股之前，我们先来看下宠物行业的整个体系。整个宠物行业上游产品包括宠物饲养、宠物食品加工及销售、宠物用品零售，下游产品包括宠物医疗、宠物美容、宠物培训和宠物保险。

　　在往下细分，宠物食品是最大的细分子领域。

　　与宠物经济相对应的，A股的上市宠物相关概念公司一共有三家，分别是佩蒂股份、瑞普生物、中宠股份，其中有两家是17年新上市的，这是否也从一个侧面验证了宠物经济开始进入爆发的阶段呢？

　　佩蒂股份：公司是专业从事营养保健型、功能型宠物休闲食品研发、生产和销售的高新技术企业，主要产品有畜皮咬胶、植物咬胶、营养肉质零食、可食用鸟食及小动物玩具、烘焙饼干等。

　　2016年实现营业收入5.5亿元，在宠物零食咬胶生产企业中处于领先地位。公司2017、2018、2019分别实现营业收入6.07亿、7.14亿、8.46亿，同比增长10.1%、17.6%、18.5%；实现净利润1.02亿、1.21亿、1.44亿。对应现在32亿市值，18年动态估值30倍左右。

　　瑞普生物：宠物医院概念龙头股。公司上半年增资瑞派宠物，增资金额为4,500万元，公司合计投入瑞派宠物1.05亿元，持股比例为15.54%。瑞派宠物在门店数、领军人才、影响力等方面均处于行业领先，16年6月至17年6月，其门店数量已从71家快速增长至140家，全国年接诊量达36万例。当前市值55亿。

　　中宠股份：宠物零食领军者，加速国内市场开拓步伐。2016年公司实现销售收入7.9亿元，同比增长22%，实现归母净利润6728万元，同比增长21%，扣非后归母净利润7297万元，同比增长33%。

　　2015年以来，公司宠物零食一直处于满负荷生产状态，产销率也一直保持在较高水平，公司募投“年产5,000吨烘干宠物食品生产线扩建项目”和“年产3,800吨饼干、小钙骨、洁齿骨宠物食品项目”，实现解决产能瓶颈。未来业绩增长有保障。预计18年净利润在9000万，现在市值不足40亿，18年动态估值40倍左右。

　　最后，闲扯下，宠物题材的爆发契机会在什么时候？第一个有可能是国家相关法规继续出台，继续放开饲养的条件；第二个是宠物医院、宠物美容等概念公司新上市，带来板块的炒作，尤其是其中的龙头公司；第三个，是行业的业绩持续爆发，市场对行业采用成长股估值。在下一轮牛市，宠物经济是和消费升级、养老服务高度相关的一个品种。